整車行業(yè)銷售和盈利狀況繼續(xù)向好，9~11月稅前利潤環(huán)比增長24.0%。汽車整車行業(yè)9-11月份實現(xiàn)銷售收入億元，同比增長75.2%，環(huán)比增長16.0%；實現(xiàn)利潤總額412億元，同比增長296.6%，環(huán)比增長24.0%；毛利率和稅前利潤率分別提升至17.7%和9.0%，環(huán)比分別增長0.5和0.6個百分點。

    產(chǎn)成品余額略有提升，但整車企業(yè)庫存依舊偏緊。9-11月份，整車行業(yè)產(chǎn)成品余額為501億元，雖然比8月上升8.0%，但這主要是由于整車銷量增長；實際上，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率已經(jīng)高達30.1倍，環(huán)比上升至02年以來的最高水平，企業(yè)庫存依舊偏緊。

    零部件行業(yè)銷售和盈利環(huán)比繼續(xù)改善，9~11月稅前利潤環(huán)比增長24.8%。9-11月份，汽車零部件行業(yè)銷售收入達億元，同比上升49.9%，環(huán)比增長8.0%，銷售收入自2季度反彈以來持續(xù)攀升，國內(nèi)汽車銷量增長推動零部件配套收入上升是行業(yè)增長的主要來源。行業(yè)利潤總額達289億元，同比上升130.3%，環(huán)比增長24.8%，在行業(yè)銷售收入增長背景下，行業(yè)盈利也實現(xiàn)同比大幅上升。

    預(yù)計2010年行業(yè)盈利仍將持續(xù)增長。我們預(yù)計未來幾年中西部汽車普及率將快速提升，同時沿海地區(qū)換車高峰將逐步到來，2010年汽車需求仍將維持15%增長。行業(yè)新建產(chǎn)能大多要到2011年以后才能投產(chǎn)，2010年行業(yè)供求格局將依舊偏緊，行業(yè)盈利仍將持續(xù)增長。

    投資建議：

    重點配置乘用車和零部件，商用車中關(guān)注物流受益品種。轎車和零部件股盈利和估值依然具備向上彈性，建議投資者重點配置產(chǎn)能相對充足且自主品牌面臨較大發(fā)展機遇的乘用車龍頭企業(yè)和競爭結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定且受益于國內(nèi)汽車銷量增長及出口復(fù)蘇的零部件龍頭。A股主要推薦乘用車和零部件品種包括上海汽車（600104.CH）、長安汽車（000625.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、華域汽車（600741.CH）、一汽轎車（000800.CH）、一汽夏利（000927.）、江淮汽車（600418.CH）、中鼎股份（000887.CH）和一汽富維（600742.CH）；商用車中建議重點配置受益于物流需求復(fù)蘇的中重卡和大中客龍頭企業(yè)。主要建議投資者配置濰柴動力（000338.CH）、金龍汽車（600686.CH）和宇通客車（600066.CH）。港股主要推薦品種是信義玻璃（0868.HK）和東風(fēng)汽車（0489.HK）。